鼎峰资产张高:五要素锁定成长股

     

  过往两年成长股有不俗表现,对于什么是成长股,上海鼎锋资产管理有限公司董事长张高打了一个形象的比喻。“成长股投资相当于吃鱼,鱼有三段,第一段是鱼头,第二段是鱼肚子,第三段是鱼尾,这三段分别对应成长股的三个不同阶段。”

    张高表示,其中鱼头称之为成长初期的公司,处于行业的早期,行业模式刚刚构建,行业增速较快,但有可能业绩不一定很突出;第二个阶段是鱼肚公司,就是这个公司的商业模式已经越来越清晰,商业数据在业绩上得到了验证。第三个阶段是鱼尾型公司,这样的公司行业格局已非常稳定,整个行业的竞争格局以及这家公司的竞争优势也看得非常清楚。

    张高透露,鼎锋过去五年一直重点关注的是鱼肚型公司,就是既有很好的商业逻辑,同时又能得到业绩和数据的验证,这样的公司更多集中在偏制造业领域。而且从历史来看,这样的公司经得起时间检验。

    不过,自去年下半年以来,资本市场出现了一个现象,鱼头型公司得到市场的高度认可,大量行业处于早期、商业模式尚未形成的公司得到市场的高度追捧,股价有较好表现。对此张高分析,一是目前整个中国经济,包括全球经济都进入到一个新的转型和创新周期,在这个转型和创新的周期里,必然孕育了不同细分行业的巨大变革。二是资金层面,这几年A股市场一直是存量资金的市场,存在存量资金博弈的格局,和经济转型叠加在一起,产生了投资前移的情况,因为资金有限,当鱼尾型公司从几十亿元市值涨到一两百亿元市值时,A股的存量公司已经不足以支撑它向更大的市值发展,资金面存在一定的局限和压力。三是一些成长型行业,经过三五年的增长之后出现了成长老化的局面。

    来源:中国证券报

 

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