鼎峰资产张高：五要素锁定成长股
过往两年成长股有不俗表现，对于什么是成长股，上海鼎锋资产管理有限公司董事长张高打了一个形象的比喻。“成长股投资相当于吃鱼，鱼有三段，第一段是鱼头，第二段是鱼肚子，第三段是鱼尾，这三段分别对应成长股的三个不同阶段。”
张高表示，其中鱼头称之为成长初期的公司，处于行业的早期，行业模式刚刚构建，行业增速较快，但有可能业绩不一定很突出；第二个阶段是鱼肚公司，就是这个公司的商业模式已经越来越清晰，商业数据在业绩上得到了验证。第三个阶段是鱼尾型公司，这样的公司行业格局已非常稳定，整个行业的竞争格局以及这家公司的竞争优势也看得非常清楚。
张高透露，鼎锋过去五年一直重点关注的是鱼肚型公司，就是既有很好的商业逻辑，同时又能得到业绩和数据的验证，这样的公司更多集中在偏制造业领域。而且从历史来看，这样的公司经得起时间检验。
不过，自去年下半年以来，资本市场出现了一个现象，鱼头型公司得到市场的高度认可，大量行业处于早期、商业模式尚未形成的公司得到市场的高度追捧，股价有较好表现。对此张高分析，一是目前整个中国经济，包括全球经济都进入到一个新的转型和创新周期，在这个转型和创新的周期里，必然孕育了不同细分行业的巨大变革。二是资金层面，这几年A股市场一直是存量资金的市场，存在存量资金博弈的格局，和经济转型叠加在一起，产生了投资前移的情况，因为资金有限，当鱼尾型公司从几十亿元市值涨到一两百亿元市值时，A股的存量公司已经不足以支撑它向更大的市值发展，资金面存在一定的局限和压力。三是一些成长型行业，经过三五年的增长之后出现了成长老化的局面。
来源：中国证券报
